撰文｜大蔚
编辑｜凯旋
近日，锂产业链上多家企业发布了半年报。从数据上来看，原先的赚钱大户锂矿石企业风光不再，部分龙头企业业绩下滑明显，盈利的企业和2022年同期相比，净利润也减少了。而动力电池企业则业绩平稳向上，经历锂原料价格的暴跌和回暖，锂产业链的利润分布逐渐趋于平衡。
锂矿企业盈利下降
日前，锂矿龙头天齐锂业、赣锋锂业均发布2023年中期业绩，两家公司归母净利润出现明显下滑。
赣锋锂业公告显示，上半年公司实现营业收入181.45亿元，同比增长25.63%；归属于上市公司股东的净利润为58.50亿元，同比下降19.35%。对此，赣锋锂业解释称，2023年上半年，由于锂行业市场需求波动、锂电下游客户库存水平控制等因素，公司的锂化工板块产品的整体产销量水平受到一定影响。
而另一锂矿巨头天齐锂业下滑势头比赣锋锂业还猛。天齐锂业半年报显示，公司上半年实现营收248.23亿元，同比增长73.64%；归母净利润64.52亿元，同比下降37.52%。其中，二季度实现营收133.75亿元，环比增长16.82%；归母净利润15.77亿元，环比降低67.65%。
财报中，天齐锂业表示业绩下降主要原因之一是锂化工产品销售价格下降，导致其锂化工产品毛利下降。其二是锂精矿售价上涨导致该公司控股子公司文菲尔德净利润增加，少数股东损益增加；此外，上年同期天齐锂业参股公司SES在纽约证券交易所上市，产生由长期股权投资变为其他权益工具投资的投资收益，本报告期内无此事项，同比投资收益减少约12亿元等。
公司半年报对上半年业绩不利因素进行了详细分析，首先是下游端的需求增长不及预期，且不排除下游行业规模增速变缓的可能性。公司还指出，2021-2022年间锂化工产品价格呈上行趋势，大量企业和资金进入行业，可能使相关产能短期内快速增长，造成锂化工产品市场的竞争更加激烈，进而对公司锂化工产品市场份额、利润等造成影响。
受锂盐价格大幅下降的影响，除了两家龙头企业，其余主营锂盐和锂矿开发的资源型企业，今年上半年的利润亦是“降声”一片。
8月25日，雅化集团发布2023年中报称，今年上半年实现营收62.16亿元，同比增长3.53%；归属净利润9.51亿元，同比下降57.98%。
对比2022年175.82%的营收增长和384.53%的净利增长，上半年雅化集团业绩骤降。对于原因，雅化集团此前在业绩预告中称，“主要是受锂行业供需变化影响，锂盐价格大幅下降，而锂原料价格仍处于高位，锂盐产品的盈利空间被压缩，导致公司的经营业绩整体较去年同期下滑。”
另外，盐湖提锂龙头盐湖股份上半年营收99.56亿元，同比大降42.44%，归母净利润为50.97亿元，同比大降44.33%。西藏矿业的下降程度更为明显，公司上半年营收2.83亿元，同比大降76.79%，上半年利润仅仅2529.6万元，暴降94.68%。盛新锂能上半年营业收入47.58亿元，同比下降7.30%；归母净利润6.11亿元，下降幅度达到79.75%。
川能动力成为少数实现净利润增长的企业。上半年，实现归属于上市公司股东的净利润和扣除非经常性损益后的净利润增幅分别达到37.51%和69.36%。
从多家上市公司半年报的分析来看，锂矿企业2023年半年度业绩下降的原因，主要在于报告期内受锂行业供需变化，锂盐价格大幅下降，而锂原料价格仍处于高位，锂盐产品的盈利空间被压缩，导致公司的经营业绩整体较去年同期下滑。
逃不开的周期
在短短半年前的2022年报季，几乎所有的锂矿企业都交出了一份极为亮眼的年度业绩报告——天齐锂业2022年净利润为241.25亿元，同比增长约10倍；赣锋锂业净利润205亿元，同比增长292.16%；盐湖股份净利润213.54亿元，同比增长近3倍；天华超净2022年净利润为65.86亿元，同比增长6.2倍；雅化集团2022年实现净利润45.38亿，同比增长3.8倍。
为何2023上半年会出现如此大范围的跳水现象？
最大的原因就是今年上半年碳酸锂价格跳水叠加下游终端需求减少，导致了上游的锂盐厂商们出货量大大减少，业绩数据受到影响。
今年一季度，产业链下游极致去库存导致需求走弱，碳酸锂现价相比去年11月份的60万元/吨价格高位，一度大幅下跌近70%，随后有所回暖。上海钢联的最新数据显示，9月4日电池级碳酸锂价格与此前持平，均价报20.75万元/吨。
过去的两年，是碳酸锂身价暴涨的两年。数据显示，金属锂价格2021年全年上涨175.26%；电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂现货价格在2021年全年的涨幅分别为418.87%、349.49%；2022年国内电池级碳酸锂价格屡创新高，全年累计涨幅在84%左右。这也是去年上游的碳酸锂企业业绩暴涨的原因所在。
今年上半年，在下游企业产能过剩，需求大幅减少的情况，锂价也从1月份一路下跌至4月份的最低点约18万元/吨。随后碳酸锂价格触底反弹，开始缓慢回升，但终端需求没有明显恢复预期，上下游博弈加剧，想要回到历史高点几无可能。
在新能源产业日趋壮大的形势下，锂已经变身为“白色石油”，资源的战略地位已经不言而喻。碳酸锂价格运行的周期性，也极大影响产业链上的企业。
在今年的世界动力电池大会上，中国科学技术协会主席万钢提出要加强碳酸锂等原材料的“稳价保供”；随后7月21日，碳酸锂期货正式在广交所上市。业内专家认为，由于碳酸锂现货价格波动大，大部分企业缺少应对产品价格波动的风险管理手段，碳酸锂期货的出现，能够帮助企业可以通过风险对冲、套期保值、库存管理等方式平抑现货价格的波动，有助于保持业绩稳定。
电池企业业绩亮眼
上游承压，而产业链中游的电池企业却表现优异。
直接原因是原材料价格快速下降导致电池企业成本压力趋缓，国内电池企业普遍盈利有所修复，动力电池企业各家半年报显示，今年上半年包括宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、中创新航、孚能科技、欣旺达在内的动力电池企业营业收入都有明显增长。
从净利润看，宁德时代仍然保持着业界“霸主”地位，2023年上半年实现营收1892.46亿元，同比增长20.33%。当期净利润水平首次突破200亿元大关，同比大涨153.64%。在同类企业中遥遥领先。尽管今年电池产品价格有所下调，但宁德时代毛利率稳中有升。上半年，其动力电池系统的毛利率为20.35%，储能电池系统的毛利率为21.32%。
亿纬锂能半年报业绩显示，公司上半年实现营业总收入229.76亿元，同比增长53.93%；实现归属于上市公司股东的净利润21.51亿元，同比增长58.27%。报告期内，公司动力电池出货量达12.65 GWh，同比增加79.46%。
国轩高科半年报显示，报告期内，公司实现营业收入152.39亿元，同比增长76.42%，公司归母净利润2.09亿元，同比增长223.75%。公司扣非归母净利润实现转正至3537.01万元，同比增长120.43%，经营性净现金流1.65亿元，同比增长80.19%。
欣旺达披露的半年报显示，公司实现营业收入222.36亿元，同比增长2.39%；实现归母净利润4.38亿元，同比增长17.86%；实现扣非归母净利润3.70亿元，同比增长49.66%。
此外，中创新航上半年实现营业额约122.95亿元，同比上一年度增长34.1%；净利润约2.66亿元，同比上一年度增长60.8%。
派能科技上半年营业收入约25.57亿元，同比增长37.94%；实现归母净利润6.93亿元，同比增长162.91%。报告期内，公司储能系统产品销售量为1374.04MWh。
可以看出，包括宁德时代、国轩高科、亿纬锂能、中创新航、派能科技，净利润同比增长均超过50%，头部电池企业通过控制成本等方式，有效缓解了上游原材料价格波动等压力，业绩持续向好。
行业预计随着产能的进一步释放，锂电产业链各个环节利润分配逐渐进入洗牌阶段。家里有“矿”，有“锂”走遍天下的企业也得收敛一些了。
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原文标题 : 锂产业链上游业绩承压，电池企业回春
