三产能：扩张节奏中规中矩产能利用率是亮点
截止2021年12月底，公司在产产能170GWh，较2021年6月底提升了105GWh，由此可见动力电池产能扩张并不是一件很难的事情，同时公司在建产能140GWh，较2021年6月底增加近50GWh，产能扩张持续加速，在需求旺盛的行业发展阶段，产能就是市占率，尤其是对于领先技术可以大规模量产的龙头公司，公司扩产能、保地位的路线在短期内不会动摇。
另外值得注意的是产能利用率95％，接近满产的状态是亮点，说明公司现有产能都是先进产能，另外也有助于提升公司生产效率，降低成本。
数据来源：公司公告、海豚投研整理
四储能和电池材料：相比动力电池，更加亮眼
4．1 储能业务：业绩暴增600％，毛利率下滑
2021年，在政策引导和成本下探的双重驱动下，全球市场发电侧和电网侧储能需求增长，根据鑫椤锂电的数据，2021年全球储能电池产量87GWh，同比增149％，而公司是全球储能电池产量市占率第一的公司。
2021年，公司实现储能系统销售收入136亿元，同比增600％。毛利率29％，同比2020年下滑7个pct。储能系统的成本大头是锂电池，和动力电池面临的原材料涨价压力相同，毛利率下滑不奇怪。
分上下半年来看，上半年毛利率表现很好，起到了对冲动力电池毛利率下滑的作用，但下半年毛利率下滑过快。
数据来源：公司公告、海豚投研整理
数据来源：公司公告、海豚投研整理
未来随着锂电池、光伏系统成本的持续下降，以及更加适合储能的钠电池的技术突破，新型储能的经济型会逐渐显现，叠加政策的积极引导，到2025年实现新能储能从商业化初期向规划化发展转变，储能行业会是一个增量空间巨大的行业。
公司在储能领域耕耘多年，国内多个大型储能项目投运，并在海外市场推出户外EnerOne产品，实现从提供部件到提供电池系统的转型。近期发布的大手笔定增方案中，部分募集资金拟用于建设30GW储能电柜，同时公司领跑钠离子电池技术，计划于2023年基本形成产业链，公司的储能业务会和动力电池一样，是一个会长大的业务。
4．2 锂电材料：营收暴增，毛利率稳定
2021年公司实现锂电材料销售收入155亿元，同比增351％，毛利率25％，同比2020年提升5个pct，主要系公司锂电材料产品价格跟随上游主要金属的价格上涨而上涨。
分上下半年来看，下半年业绩增长加速，毛利率跟随一并上涨；
电池回收是未来电池材料来源的途径之一，随着新能源车保有量不断增长、电池拆解回收技术逐渐进步、 渠道的逐步规范，未来动力电池退役及回收将成为电池材料来源的重要渠道。
数据来源：公司公告、海豚投研整理
