透过科威尔发展历程，我们尝试探寻：科威尔与上百家竞争对手相比，有何特殊之处？在这样拥挤的赛道里，科威尔成长性如何？
在电能系统中，发电、输电、储能等设备是核心部件，它们共同配合，维持体系有序运转。而我们往往容易忽略的是，那些在背后默默起着“支持”作用的测试电源设备。它出现在所有用电产品的研发或制造过程中，用以检验电源系统，确保产品安全可靠。
科威尔成立于2011年，是国内领先的测试电源设备厂商。它用九年的时间，在光伏、新能源车、氢燃料电池等各领域崭露头角，成功打入了华为、阳光能源（00757）、大洋电机（002249）、通用汽车、国鸿重塑等头部厂商供应商名单。
电源测试设备并不是高门槛的赛道，这里的竞争十分激烈。打开阿里巴巴采购网站，就能看到上百家企业供应商，科威尔只占据其中小小一隅。但若论产品种类，科威尔名列前茅。从光伏，到储能，再到电动汽车、轨道交通，它的产品涵盖范围甚至超过了 Digatron、Bitrode等欧美先进厂商。
胜者必有所长，透过科威尔发展历程，我们尝试探寻：科威尔与上百家竞争对手相比，有何特殊之处？在这样拥挤的赛道里，科威尔成长性如何？
新能源大功率设备起家
按功率大小，测试电源设备可分为大功率和小功率两种。两者应用范围不同，发展程度亦不同。
小功率电源测试设备应用需求十分广泛，从消费电子、通信家电，到航空航天、医疗设备，再到新能源发电、电池，均有其用武之地。早在上世纪80年代，随着晶闸管、MOSFET半导体技术飞速发展，国外诞生了诸如AMETEK、Kikusui等一批优质公司。它们迅速占领全球市场，引领行业不断发展成熟。
大功率电源测试设备发展则相对缓慢。直至上世纪80年代末，大功率设备仍局限在航空航天、家用电器等对其性能要求不高的行业，市场增速和规模有限。最近十年，受益于快速崛起的新能源产业和IGBT等半导体性能提升，大功率设备才逐渐兴起。
2011年，科威尔成立，正值新能源行业快速发展，市场迫切需求大功率电源设备。整个测试电源设备领域，国外一流厂商在小功率市场早有造诣，而大功率市场由于刚起步，应用相对薄弱。
科威尔明智地避开了小功率市场的激烈竞争，选择了大功率测试电源设备这一赛道。
（图片来源：科威尔招股说明书）
回顾新能源行业近十年，全球能源研发、制造和消费中心逐渐转移至中国。以光伏行业发展为例，足可以看出科威尔是多么“生逢其时”：2011年至2019年，全国光伏累计装机量从2．93GW跃升至204．3GW，年复合增长率高达60％。快速发展的光伏行业，为大功率测试电源创造了大量需求。乘着行业发展大浪潮，科威尔亦取得了巨大成就：
其打造的光伏阵列模拟器、电池模拟器等多款设备，在单机最大功率、最大电压、电流响应时间等多项重要指标上，领先国内外竞争对手，处于国际一流水准。凭借优质产品，科威尔多次荣获安徽省首套（台）重大技术装备奖、江苏省科学技术奖、安徽省创新型示范企业等荣誉。
再将目光放至整个大功率测试电源设备赛道，成百上千家企业在这片欣欣向荣的产业中角逐。但受制于技术水平和对下游理解的局限，大部分厂商只能为某一细分领域，如光伏、功率半导体等开发大功率测试电源产品，少有厂商会同时掌握电力电子变换、馈网、通用软件平台等多技术核心，实现多产品线布局。
另一方面，擅长小功率测试设备的国际一流厂商，由于技术路线不同，要开发大功率产品，需克服电压高、电流大、电磁干扰严重等一系列难题，至少耗费2－3年时间，更不用说还要考虑供应链和生产线建造等问题。因此，当这些厂商遇到大功率需求时，多倾向于找大功率企业合作的方式解决。
然而，功率测试赛道天花板毕竟有限，仅局限于这一个领域，难以保证测试设备长期增长。唯有多产品线布局，方能可持续发展。因此，针对光伏、储能、电动汽车、轨道交通、燃料电池等多个领域，科威尔均有相关产品推出。其产品线布局之广，居同等竞争对手之最。
科威尔的定位不止于此：纯测试电源设备，越来越难以满足市场多样化需求。能将硬件技术与测试分析软件平台相结合，推出一体化测试解决方案的厂商，愈加受到客户热捧。近些年，科威尔以测试设备为基础，自行研发出软件平台，为华为、固德威、大洋电机（002249）等多行业头部客户提供多种的测试电源解决方案。
最近三年，科威尔大功率测试电源和测试系统收入均取得较大幅度增长。相较于2017年，2019年公司大功率测试电源营收达1．2亿元，增长48．3％；测试系统收入3405万元，增长了1．36倍。
展望未来，科威尔在大功率设备的高增长趋势能否持续？
从公司最新动态来看，IGBT测试系统将成为重要业绩增长点。IGBT功率半导体在各类电路系统中起着变频变压、整流、功率控制等功能，正处于快速发展阶段，已形成相对完整的产业链。根据集邦咨询预测，2025年，中国IGBT市场规模将由2017年的128亿元增长至2025年的522亿元，复合增长率达19．1％。
科威尔经过多年研发积累，于2018年积极布局IGBT相关测试系统。目前，公司已完成部分IGBT动态测试系统研发，并接到在手订单116．37万元，并与中科院电工所、斯达半导（603290）等高校与企业签订合作协议。
此外，科威尔还拟筹资扩建IGBT测试设备生产线，计划用两年时间，建设完成IGBT动态和静态测试系统各20台／年。届时，IGBT产线与其他新增生产线一起，将为公司每年创造2亿元产值。
打入光伏小功率市场
在大功率测试电源市场谋得领先地位的科威尔，仍在继续扩大疆土。这次的落脚点，是公司昔日避开的小功率市场。
除了航空、医疗等传统应用场景，随着分布式光伏、新能源汽车等新行业发展，小功率设备亦有受益。以国际领先企业Chroma为例，Chroma进入中国大陆已有十多年，在各领域都有自己的测试解决方案。2018年，Chroma营收超180亿新台币，四年复合增长率13％，净利润复合增长率更达18％。此外，美国企业AMETEK、日本企业Kikusui，四年收入复合增长率均在3％以上。
这些国外企业在中国均有较强先发优势，长期以来占据着主导地位。国内虽有少数企业推出了小功率测试产品，但多是专注于某细分领域，尚未出现能与国外企业抗衡的、全功率段多行业布局的综合性企业。对于国内客户而言，国外厂商提供的小功率设备规模有限，且价格昂贵，它们对适用性更强、性价比更高的产品有着强烈诉求。
科威尔此时进场，早已今非昔比。小功率和大功率测试电源虽然技术路线不同，但基本原理和控制技术是相通的。在大功率设备领域积累多年的先进技术，为科威尔建立小功率拓扑技术平台架构奠定了扎实的基础。与此同时，公司在市场建立了较大的品牌影响力，其大功率市场客户渠道，亦能与小功率市场共享。
2018年，基于小功率技术平台储备，科威尔顺势推出首款小功率测试电源—KDC系列高压型15kW直流电源单品。该款产品与Chroma、Kikusui同类竞品相比，在电压、电流精度、响应时间等方面，均等同或领先于后者，具备强大技术优势。
2018年，其小功率测试产品营收208万。2019年，该款产品进一步量产，实现370台销售量，营收突破千万，毛利率亦升至62．2％。当前，科威尔KDC系列产品在手订单121台，订单总金额722万元。预计2020年，其销量还将保持高增长。
有核心技术支持，公司多款具有代表性的小功率测试产品正在研发进度中。依据此次上市计划，科威尔拟筹资达成小功率测试电源2000台／年的新增产能总体建设目标，以期加快产品系列化步伐，提升在小功率市场竞争地位。公司还拟筹资4478万建设测试技术中心，重点开发5－30KW小功率测试电源产品。
打开小功率测试电源市场的科威尔，正踏上更快速的发展轨道。
回溯科威尔九年历史，其发展思路十分清晰：于市场应用薄弱的大功率测试电源切入，赶上了新能源行业如日中天之时。在大功率设备赛道站稳脚跟后，科威尔顺势向竞争更激烈，但前景亦更广阔的小功率设备拓展。凭技术与品牌实力，科威尔全方位、全领域出击的战略，将助其领跑全球测试电源设备。
