5月20日，「宁德时代」在香港联交所主板挂牌上市，继2018年A股上市后，正式成为了一家「A+H」股上市公司。
开盘价296港元/股，首日收盘320港元/股，次日收盘337港元/股，较发行价的263港元/股溢价率超30%，总市值超1.5万亿港元。更令人咋舌的是此次上市的速度，自2月递交IPO申请，5月就完成上市，中间只隔了128天，基石投资者则是包含了中石化、科威特主权基金、高瓴资本在内的20余家豪华阵容，这是近年来港股最大规模的IPO，同时也是今年截至目前全球最大的IPO。
宁王走到哪都有人给面子，实在是可喜可贺。
但不怎么被人注意到的，是此次宁德时代之所以选择上市募资的原因，是为了能够凑钱去中欧的匈牙利开一个工厂。
「宁德时代」在招股书里是这么写的：「按发售价每股263港元计算，……本公司将收到全球发售募集资净额30717.9百万港元。……约90%或27646.1百万港元将用于推进匈牙利项目第一期及第二期建设……」究竟是一个什么样的建厂计划，需要用掉276亿港元，让素来财大气粗的宁王得靠上市来募资？是妙手？还是臭手？
众所周知的是，作为2015年首个加入「一带一路」倡议的匈牙利近些年在国人面前是频繁露脸，除了宁德时代，欣旺达、亿纬锂、比亚迪能这些竞争对手，奔驰、宝马、Stellantis、大众、蔚来、长城、上汽这些客户与潜在客户也都有在匈牙利的建厂或计划。匈牙利，正在成为影响欧洲乃至全球新能源格局的修罗场，这个中欧小国，它凭什么？
而对于某些匈牙利百姓来说，却好像对于宁德时代的到来并不是特别欢迎。送上门的好项目，这又是为什么？
借着宁德时代港股上市，我们终于有了个好机会来聊聊，出海匈牙利，现在是个什么阵仗。
01 靠上市募资，一举多得
宁德时代当然不会穷到要靠上市募资来去欧洲建厂，很显然这一手操作充满了权衡。
根据此次宁德时代的招股书显示，2024年宁德时代全年营收3620.13亿，净利润破500亿，同比增长15%来到历史最高。今年一季度，宁德时代营收847.05亿，归母净利润139.63亿元，同比增长32.85%。——说白了，宁德时代有得是钱，拿出半年的净利润就够去匈牙利建厂的了。
市场格局方面，宁德时代是连续8年的全球动力电池使用量第一、连续4年的全球储能电池出货量第一，已实现动力电池累计装车超1700万辆，储能应用项目超1700个。这都是主要依靠中国这片过去十年全球最热新能源地区所达成的。到了国际市场，根据SNE数据，2024年宁德时代还以27%的市占率，拿下了海外市场市占率第一，2022年海外销售在宁德时代总营收占比23.4%，2024年这个数字已经来到了30.5%，服务客户包含奔驰、宝马、Stellantis、沃尔沃、丰田、福特等。——作为新能源汽车上游的动力电池厂，自然是汽车厂开在哪，自己就要跟到哪，这是宁德时代自打成立起扎根大陆并走到今天的首要原因，也是如今要出海把厂建到匈牙利的原因。因为已经有前面提到的那么多车厂都在匈牙利建厂了。
早在2022年，宁德时代就宣布了要在匈牙利德布勒森市投资建厂，总投资73.4亿欧元，规划产能100GWh，预计2026年前投产，建成后将是欧洲最大的动力电池厂。按照此次上市公告的更进一步规划，该厂建设分三期，一期规划34GWh产能，投资27亿欧元，预计2025年完成建设并投产，二期规划产能38GWh，投资21亿欧元，预计2025年内启动。
选择港股募资，依然是为服务出海这个目标。按照甲子光年的说法，由于美国政策不明朗以及中国科技产业持续突破，国际资本正加速配置到中国香港市场，香港资金的国际化特点，为宁德时代的股东结构添加国际影响，有助于宁德时代的海外市场拓展，比如此次的认购助力科威特投资局和中石化（香港）有限公司，一个是石油国主权财富基金，一个是国际能源巨头，他们作为能源领域国际资本的代表，对宁德时代股权结构多元化具有重要意义。
同时，按照宁德时代公告，匈牙利工厂建设项目作为境外投资，需要用外币进行结算，根据财报，截止2024年底，宁德时代现金及现金等价物2700亿元人民币，外汇储备为132.58亿美元和16.16亿欧元，以公告的一期、二期总计48亿欧元的建设成本，即便是不缺钱，一个匈牙利工厂也将要消耗掉宁德时代一半的外汇储备。按照甲子光年援引基金业内人士的分析，从现金角度出发无论是用人民币现金额，抑或外汇储备，都不如通过港股上市募资来得划算。
更不要说，强悍的宁德时代本就是资本所追捧的优质对象。发行价263港元，开盘价296港元，两日后收盘337港元，港股上市后股价攀高所带来的市值收益，让此次港股上市更显一举多得。
跟着整车厂的脚步，出海到匈牙利这个已经汇聚了众多目标为欧洲市场的新能源整车厂的中欧新能源制造之都以降低成本，是宁德时代此次出海建厂的目标；选择港股募资国际资本，是优化宁德时代股权结构以服务于此次乃至未来出海大目标的最优选项。至于拿到钱，更像是为了实现这两个目标而捎带手的事情。
这是宁德时代上市不同于当下一般企业上市的根本。要钱，但不是死乞白赖地要。
另一个促使宁德时代此次促使要靠港股上市募资去匈牙利建厂的原因，是从海外视角来看，以港股上市募资的方式吸纳国际资本共同加入自己的出海事业，更能彰显宁德时代全球化以及国际化决心。
要理解到这一层，就要说到，此次的匈牙利建厂项目，本不是宁德时代的第一次出海建厂。宁德时代曾以独资建厂这种我们普通人更容易理解和接受的方式出海过，但过程与结果都不如我们想象的那么美好。
02 国内的宁王，海外的小宁
曾毓群在港股上市仪式上讲话的时候，除了常规的忆往昔、话今朝、展未来外，还专门提到了一个概念：「宁德时代，致力于成为一家“零碳”的科技公司。」
不知道的，恐怕还以为宁德时代是做传统油车的呢。结合出海这一命题，逼得一家做新能源供应链的科技企业老大要喊一嗓子零碳，不用说这里面肯定有故事。
除了规划的匈牙利工厂，目前宁德时代还有一个在海外的工厂，德国图灵根工厂，这也是宁德时代的第一座海外工厂。工厂耗资18亿欧元，从2019年筹建到2023年最终投产耗时四年之久，年产能则只有14GWh，相比此次匈牙利厂规划的一、二期48亿欧元72GWh产能、25年就要见成果，图林根工厂从规划到落地，都是没法比的。
之所以开建到投产耗时这么久，来自德国本土的大量环保、用工政策以及中国舆论等无疑都发挥了作用。这件事宁德时代官方披露出来的信息并不多，但是只需联想一下就连美国的特斯拉柏林工厂在建设过程中都屡次遭遇阻力，宁德时代所遭遇的是国内压根不会存在的事情。
在标榜文明、高贵与人权的西欧国家，这些是日常。
自己单打独斗不好，为了出海，宁德时代也想过其他办法，比如在2023年2月，宁德时代与福特达成合作在密歇根建厂，由福特出资35亿美元做100%东家，宁德时代提供建设、运营以及电池技术服务做扛活儿长工。——所有权彻底归你们，我就生产个电池，行不？
不行。这个项目当年7月就遭到了美国政府的调查，9月被迫停工，11月宣布规划产能缩减43%后又开工，目前仍旧建设中，最新消息是计划2026年投产。
咱不出去，在自己家生产好了，卖过去，行不行？结合目前的全球贸易形势，这实在不是一个好选择。前面提到，2024年宁德时代凭借27%的市占率拿下了海外第一，但是这个第一的优势一直都比较微弱，排在第二的LG新能源一度离自己不到1%，欧美等国时不时亮出的实体清单让宁德时代指望单纯出口产品来稳定供货海外的想法越发不切实际。
2024年，宁德时代总裁办一号文件，这是曾毓群发出的一封出海动员信，它展示了宁德时代对出海的坚决态度。
所以，尽可能以出海目的地国家的人所能接受的姿态平稳落地，并以此为目的，借港股上市优化自身，都是宁德时代的低姿态举措。
不仅是宁德时代，先导智能、中伟股份、星源材质、南都电源、钧达股份、这些A股锂电公司纷纷在今年宣布港股上市计划，不用想，都是为了出海。
甚至是曾毓群的那句「零碳」公司，这同样是因为，匈牙利当地民众表现出了对电池工厂造成的环保问题的担心。——为了出海，在国内不可一世的宁王，努力展现着自己最大的诚意。
所以，匈牙利，这个中欧小国，为什么能有这么大的魔力？
03 匈牙利，欧洲新能源心脏
地处中欧的匈牙利，一直以来都是华人圈最多的欧洲国家之一，远有1950年我国老艺术家陈强就去到了匈牙利首都布达佩斯演出，归国后为自己的两个儿子分别取名「陈布达」、「陈佩斯」；近有过去十年曾一度代表匈牙利国家队出战、就出生在匈牙利的、现中国短道速滑明星「刘少林」、「刘少昂」兄弟，这些名字都是中匈两国过往七十年友谊岁月的见证，我们与匈牙利的联系就没怎么断过。
匈牙利是第一个与中国签署一带一路合作协议的欧洲国家，是第一个和中国建立中欧人民币清算体系的国家，是「中欧班列」的重要中转节点，是第一个同时使用汉语、母语进行双语教育的欧洲国家，是对中国投资最友好的欧洲国家。
中国企业选择匈牙利作为出海欧洲的目的地，是文化、政治、地缘多重因素下的最优选。
说回宁德时代所代表的新能源电池行业，前面说到，吸引电池厂的主要原因，是整车厂的落地，如今的匈牙利不仅有宝马、奔驰、斯特兰蒂斯、大众、蔚来、上汽、长城这些车厂，更有亿纬锂能、欣旺达、比亚迪这些宁德时代的同台对手，甚至就连电池行业的更上游企业，也已经有了。
与宁德时代的德布勒森在建工厂仅一路之隔的，是恩捷股份匈牙利工厂，作为全球最大的锂电池隔膜企业，恩捷股份2021年就在这里投资了1.83亿欧元建设锂电池隔膜生产基地，年产能5万平米，且已经是亿纬锂能、宁德时代、法国ACC的重要供应商。此外，生产电池结构件的深圳科达利、生产电动汽车金属铸件零部件和模块的南京泉峰、生产传感器的上海保隆科技等，均已在匈牙利完成建厂投产。
截至目前，匈牙利汇聚了全球超740家汽车及零部件生产企业，全球最大的20家汽车制造商中的14家选择在匈牙利落地，尤其是围绕新能源产业，一条与中国高度类似的完整上下游产业链，正在匈牙利形成。
按照霞光社援引匈牙利驻上海总领事博岚的表述，匈牙利未来国民经济30%的产值来自汽车产业。
这话还真不是匈牙利政府在学别人放空炮。不论是资金补贴、税收减免、土地优惠，人家是实打实地拿诚意吸引产业落地。从2016年开始匈牙利就制定了电动车发展规划，并通过理发推进充电设施基建，拿专项资金进行电动车购买补贴。如今匈牙利在欧洲汽车制造领域的地位，是人家用真心实意换来的，无怪乎宁德时代等企业要这样花心思来到这里，这个地方它真的值得。
对于在出海这件事上遭惯了白眼的中国企业，尤其看重匈牙利的，莫过于长期以来一以贯之的对中政策稳定性、延续性。从2015年加入一带一路倡议，任过去10年外界风云动荡波谲云诡，匈牙利始终坚持自己的定位，不一边倒，不搞对抗，不固步自封，一心一意完成自己既定的产业战略。而来自中国的优秀企业群，也同样在这片真正凭实力平等对话的热土上，用实际表现践行着我们一直以来的承诺、倡议、原则，不负众望，不负所托。
匈牙利新能源产业发展得越蓬勃，中国-匈牙利的新型全球化模范越成功，越是对一些问题最好的回应与解答。
公道自在人心。
参考
[1]王小西.坐拥两个万亿市值，宁德时代“挣得多花得也多”.汽车公社.2025
[2]投资界PEdaily.今年最大IPO诞生了，宁德时代市值1.3万亿.界面新闻.2025
[3]刘景丰.涌向匈牙利.霞光社.2024
[4]曹佳东.匈牙利为“中国汽车”开了绿灯.汽车公社.2024
[5]张麟.为了一座工厂，宁德时代在港股上市.甲子光年.2025
[6]骆轶航.为什么中国科技创新全球化的前哨不在新加坡，而在匈牙利？.品玩.2022
[7]宁德时代港股股价.百度股市通.2025
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原文标题 : 宁德时代港股上市募资276亿，就为了能去匈牙利建个厂？
