高镍正极材料龙头遭腰斩,还有机会吗?

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这是新能源大爆炸的第591篇原创文章。文章仅记录《新能源大爆炸》思想,不构成投资建议,作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

毫无疑问,容百科技是过去两年新能源汽车大行情里最靓的仔之一,一度最高涨幅超过8倍,但相比德方纳米,虽然同样是正极材料龙头,它就低调很多了。实际上,它却是行业举足轻重的公司,无论是所做的业务,还是公司的创始人。

01 高镍正极材料龙头遭腰斩

容百科技目前是全球高镍正极材料龙头,创始人白厚善也是行业里资深大佬之一,曾一手创办了当升科技,目前是全球最具影响力的锂电正极材料公司之一,后面出来创业又做了容百科技,用了不到10年时间,又将容百做到全球高镍正极材料龙头的位置。

创始人白厚善绝对是行业里举足轻重的存在,却异常低调,没几个人知道,容百科技也是比较低调的,至少相比磷酸铁锂正极材料双龙之一的德方纳米低调很多,背后的原因是这几年锂电池市场发生的大变化。

自锂电池2004年引入中国以来,磷酸铁锂一直是中国动力电池的主流路线,三元锂电池使用者寥寥,但由于特斯拉的强力带货,加上后面中国新能源汽车补贴对续航有要求,磷酸铁锂化学性能上弱于三元锂,导致磷酸铁锂装机的汽车无法满足国家补贴要求,三元锂逐渐成为行业的主流,磷酸铁锂一度被认为将从此退出市场。

然而,这几年随着动力电池企业的技术进步,磷酸铁锂电池的续航也有了大幅度的提升,再加上国家新能源汽车补贴逐步退坡,磷酸铁锂成本、安全性以及循环次数上的优势开始凸显,磷酸铁锂又开始了对三元锂电池的逆袭,去年装机量就已经超过了三元锂,今年市占率有望超过70% ,三元锂的市场份额被进一步挤占。

也正是因为这个原因,和整个产业链相比,做高镍正极材料的容百科技调整惨烈,距离最高点已经腰斩了。

但这就意味着容百科技真的没有机会了吗?新能源大爆炸认为不能如此简单粗暴地下这个结论。

02 容百科技没有那么悲观

首先,就这两年的大趋势而言,磷酸铁锂确实成为了行业主流,但这并不代表三元锂就没有机会了。一方面新能源汽车还在大爆发,对于铁锂和三元锂的需求量都在继续增加;另一方面,随着新能源汽车渗透率达到一定程度,尤其是国内渗透率接近40%的情况下,要继续往上提升,少不了三元锂的助攻。

新能源汽车行业现在最大的痛点还是续航里程偏短,充电速度太慢,以及冬天续航大幅缩水,这几个问题不解决的话,在行业渗透率尤其是国内渗透率已经比较高的情况下,越往后面,继续提升渗透率就越困难。

虽然磷酸铁锂电池依然可以通过技术上的进步,比如正极材料工艺精进或者电池结构改良,再次提升效率,但是工艺上带来的进步已经越来越有限了,还是会受限于铁锂自身的化学性能弱势。

在同样的制造工艺之下,三元锂凭借化学性能上的优势,在续航特别是冬天续航上的表现更加优异,随着新能源汽车的发展面临新瓶颈,市场很可能会反过来加大三元锂的使用。

尤其随着越来越多的豪华车品牌加入新能源汽车转型之路,他们对于新能源汽车的性能,包括零百加速、续航、充电速度、冬天的续航表现等,都有更高要求,也大概率会选择三元锂。

其次,容百科技作为高镍正极材料龙头,在市场普遍为行业前景感到担忧的情况下,反而在继续扩建产能,规模优势越来越明显,有机会抢占更多的市场份额。

去年发布公告,拟募资超过60亿,扩建近15万吨锂电正极材料项目,进一步增强行业竞争力。

而且市场还存在一个非常大的偏见:总是用静态的眼光去看待企业,但是企业的发展从来不是线性化的,而是跳跃性的。

就比如容百科技,现在是公认的高镍正极材料龙头,但这并不代表着它只能做三镍三元锂,它同样在做磷酸铁锂、磷酸锰铁锂、钠离子正极材料等。

在充分竞争的市场中,企业发展理论上是没有边界的,核心还是企业能否在不同的领域做得更好。

而容百科技的发展历史,尤其是白厚善的传奇经历,已经证明了公司具备足够优秀的研发实力,理论上,往其他技术路线拓展也不是什么问题,核心还是研发和产能上的投入比拼。而相比德方纳米和湖南裕能,容百在研发投入上一直都表现更加激进,过去几年研发费用都是德方纳米的几倍,甚至是湖南裕能的六七倍,最高甚至近10倍的差距。

从高镍三元锂往铁锂拓展,对容百而言,不存在技术门槛,核心还是产能的投入问题。

03 曙光初露

公司2022年业绩快报已经出来了。

去年全年,公司实现营收301.46亿元,同比增长193.85%;归母净利润13.61亿元,同比增长49.36%;扣非净利润13.17亿元,同比增长62.91%。换算下来,Q4 营收108.66亿,同比增长171%,环比增长41%;归母净利润4.43亿,同比增长22.4%,环比增长143% 。

从全年看,利润跟不上营收的涨幅,主要还是因为去年行业上游原材料涨价太凶,涨价压力又没办法及时向下游传导,严重侵蚀了利润,Q4随着上游原材料价格明显回落,净利润也开始明显提升。

这其实也是公司的隐忧之一,上游原材料占了公司总成本80%以上,一旦上游原材料价格出现大变动,公司的利润也会明显波动。

针对这个问题,公司除了持续进行产能的扩建,希冀通过规模优势提升盈利能力,同时也在积极向产业链上下游拓展,分别和华友、格林美、宁德时代、蔚来等都达成了战略合作,一方面保障供应链安全,另一方面也可以稳定一下价格。

总的来说,容百科技在这个位置已经比较充分地反映了市场的悲观情绪,接下来它的利空因素有望逐步消除,在新能源汽车行业还在大爆发的情况下,公司的未来依然是非常值得期待的,这可能就是超级牛散葛卫东在三季度重仓杀进去的原因。

葛卫东可能有些朋友不太熟悉,但应该多多少少有所耳闻,这可是一个超级牛散,网传他从10万块钱做到了现在身价200亿,究竟是不是这么传奇,收益率如此爆表,不得而知,但葛卫东这么多年来投资收益率确实是非常优秀的,这是行业公认的。

当然了,投资牛人的操作也不是100%正确,仅能做个参考。

       原文标题 : 超级牛散重仓抄底,触底迹象明显的行业绝对龙头,关键还在急速进化

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