炸裂的业绩,却腰斩,大爆发行业全球储能龙头,究竟怎么了?

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这是新能源大爆炸的第581篇原创文章。文章仅记录《新能源大爆炸》思想,不构成投资建议,作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

2月初,新能源大爆炸才追踪完派能科技的2022业绩预告,2月底,派能的业绩快报就出来了,效率算很高了,业绩也确实亮眼炸裂。

01 派能科技2022年业绩快报简析

这里先给大家简单科普一下财报的披露规则,主要有三种:

业绩预报:速度最快,相应的,数据准确度也比较低,主要是公司对当期净利润情况的大概预计,而且数据可以在后续的报告中修正,这算是一个漏洞,经常会被一些辣鸡公司利用,用来配合股东减持,套路是先出预减持公告,然后预报出营收大增的利好消息,股价拉起来后,股东趁机减持,后续股东再做信息纠正。

业绩快报:速度晚于预报,但信息更为全面、更为准确,算是准正式报告。不过除了创业板里,年度报告预约披露时间在 3-4 月份的上市公司,应当在 2 月底之前披露年度业绩快报外, 其他的都不做强制要求。

定期报告:速度最慢,信息最全最准确。

能出业绩快报的,一般也都是业绩比较好的,也很正常,丑媳妇总是羞于见公婆的。

根据业绩快报,2022年全年公司实现收入60.2亿元,同比增长191.9%,归母净利润12.7亿元,同比增长302.1%,扣非净利润12.61亿元,同比增加319.29%。均处于此前业绩预告的上沿。

拆分至Q4,实现营收24.5亿元,环比增长42.9%,归母净利润6.3亿元,环比增长64.2%,同样处于此前业绩预告的上沿。

很明显,2022年公司依然实现了量价齐升的大好局面,之所以取得如此优异的成绩,核心有两个点:公司产品成功实现了成本的向下游传导,以及募投产能的逐步释放。

不过虽然业绩好于预期,但市场很明显不领情,过去半年价格腰斩不说,业绩快报出来第二天还被砸了3个点。

是板块的原因吗?还真不是,储能板块走势比派能强多了,此前一度甚至都快赶上去年8月份的高点了。

那么对派能,市场究竟在担忧什么呢?

02 派能科技腰斩的原因

最主要自然还是之前涨多了,也不只是派能科技,任何公司涨多了都容易跌,至于根本原因,此前也说过的,公司股价的上涨往往是由内在价值和梦想价值双重驱动,而且趋势之上的公司,往往梦想价值的力量更大。

一旦支撑梦想价值的因素消失后,人们不再相信梦想价值,于是开启了挤泡沫的过程,而过去半年其实就是挤泡沫的过程。

为什么人们突然就不相信派能未来有大机会了呢?

作为国内第一、全球仅次于特斯拉的户储龙头,市场对它的梦想加持,一方面来自于新能源大发展、储能行业大发展的确定性,但由于派能目前主要做的是户储业务,而非大储,这个只能算是沾点光而已,梦想加持最厉害的是去年俄乌冲突爆发后,引发欧美尤其是欧洲的能源危机,电力价格飙涨,带动了户储需求的大爆发。

但随着欧洲能源危机逐步解除,市场也开心担心户储的发展是否能如之前大家想象中那么火爆,另外,户储的火爆,也吸引了各路资本杀入,尤其是锂电池巨头们,市场担心行业竞争格局开始恶化,投资者们担心梦想破灭,不再具备梦想价值的派能也就开始了一路下行、最终腰斩的走势。

派能就真的没有了未来吗?

03 无需过分担忧派能科技的未来

先说市场担忧的行业竞争格局,尤其是动力电池巨头杀入户储市场引发的价格战问题。

对于大储而言,这个问题确实值得担忧,市场空间足够广阔,动力电池企业杀进去只是时间问题,甚至宁德时代都已经是大储龙头了,之前新能源大爆炸也说过,理论讲,储能龙头最终只能是动力电池龙头。

但对于户储,中短期却不是什么问题。

一方面,户储当前的市场空间还是太小了,让电池巨头改造现有动力电池产线转产户储电池,可能性不是很大,有点得不偿失。其次,户储跟大储不同,类似大件家电,具备较强的2C属性,对于渠道和品牌的要求都比较高。

这两点决定了,动力电池巨头,尤其是宁德时代这样的全球龙头,中短期大张旗鼓杀入户储市场,可能性是比较小的。

至于其他跨界进入户储的竞争对手,就更不用担心了,尤其是A股上一大堆户储概念股,大部分都是蹭概念的,它们自己的主营业务都整不明白,还跨界,跨到头上去吗?

在这些跨界的户储竞争对手中,唯一有较大的威胁的还是家电巨头,毕竟户储相当于一个大件家电,家电巨头们要品牌有品牌,有渠道有渠道,要售后网点有售后网点,真要发力是比较快的,这也是新能源大爆炸之所以看好科陆电子和合康新能的原因,美的作为全球家电龙头,一旦发力户储,竞争力是比较可怕的。

所以,中短期并不需要过多担忧竞争格局恶化的问题,相反,目前派能的订单并不存在什么问题,制约公司业绩释放的主要还是产能的掣肘。

这几年,随着下游需求的快速释放,公司深受产能困扰,通过持续技改和新增产线,派能科技的软包电芯产能由2019年末的0.5GWh增加至2021年末的3.0GWh,但即使这样,过去3年软包电芯产能利用率还是比较紧张,分别为99.64%、87.59%和91.45%。

因此,去年中旬,派能就急吼吼地发布定增预案:拟募资不超过50亿元,其中就专门拨30亿元用于建设派能科技 10GWh锂电池研发制造基地项目。当然了,这个定增的产能建设,也是为后面往大储拓展做准备。

当前更是依然是专注于户储市场,甚至连工商业储能都还没有来得及拓展,包括拓展新兴市场,而是先尽力吃透欧洲市场,从策略而言,这也没有错,就户储市场而言,欧洲无疑是最肥美的市场。这块市场都还有巨大潜力的情况下,先吃得透透的,牢牢占据行业龙头地位,以此作为公司基本盘后,有了余力的情况下,再向工商业和其他新兴市场拓展。

至于市场担心的户储市场,更无需担忧了,虽然俄乌冲突导致的欧洲能源危机短期初步解除了,但全球新能源,尤其是决定摆脱俄罗斯能源的欧洲,加快往新能源转型已经是毋庸置疑的大趋势,户储市场跟着持续成长是确定性的事件。

更不要说凭借深耕海外户储市场,尤其是欧洲户储市场,派能后续往欧美大储市场拓展,也是具备一定优势的。

长期而言,在股价都已经腰斩、市场的悲观预期已经反映的比较充分的情况下,新能源大爆炸坚信,派能科技没有那么悲观!

       原文标题 : 炸裂的业绩,却腰斩,大爆发行业全球龙头,究竟怎么了?

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