4．锂电池商业化进展
4．1需求端：
锂电池领域的应用主要可分为动力锂电池、消费锂电池、储能锂电池三大类。其中1）动力锂电池主要应用于新能源汽车，常见为磷酸铁锂（LFP）电池和三元（NCM／NCA）电池；2）消费锂电池主要应用于手机、平板电脑、笔记本电脑等电子产品，主要为钴酸锂（LCO）电池；3）储能锂电池主要用于电网储能、基站备用电源、家庭光储系统等领域．目前应用较多的有磷酸铁锂电池和以钛酸锂为负极的锂离子电池。
至2030年，Mckinsey预测全球锂电池需求将达4～4．5GWh，2020－2030 CAGR 30％；对应上游锂资源需求量330万吨LCE，下游EV＋PHEV全球渗透率～45％／保有量～3．8亿辆。
储能为锂电池新增需求，我们认为锂电池限于物化特性限制，更适宜4h内短时间储能，即主要用于发电及电网侧调频与短时调峰，用电侧削峰填谷等场景。细分储能场景内锂电池面临传统技术（煤电组改造升级，抽水蓄能）以及新兴技术（钠离子电池，液流电池，压缩空气，飞轮储能）的强力竞争，未来市场格局需要持续跟踪各技术路线发展情况判断。
全球储能市场累计装机规模 （2000－2020）
来源：CNESA
4．2供给端：
4．2．1“白色石油”成色几何？
2021年全球锂资源探明储量2200万吨金属锂／9500万吨LCE（按1：5．32折算）。
全球锂资源量及储量情况
在考虑潜在的政治因素后，我们认为南美是我国较为可靠的锂矿来源地区（且谨慎乐观）。当前南美锂资源几乎都为盐湖提锂模式，当地企业，中国及G7国家等外资矿企均有布局。其中阿根廷政府相对开放，矿权由省政府把控，项目最多，集中度较低；智利与玻利维亚对外资持谨慎态度，不对外提供开采证，矿权由中央政府控制，集中度高。
2025年之前预计锂资源供应处于紧平衡状态，主要因产能限制（而非储量）。产能的限制来自两方面：1）客观上，具备开发经济性且高品位的锂矿资源较为稀缺，未来开采难度更大的“边缘”锂资源存在开采技术、成本及潜在环保问题制约。且逆全球化干扰下跨国矿企活动存在一定阻碍；2）主观上，锂矿扩产周期～4年（对比材料0．5～2年，电池0．5～1年），对企业资金、管理及抗风险能力要求较高。此外，对于高度垄断的上游矿企／资源国家而言，有限度的扩产是一个更佳的选择。
当前锂矿产能98％由澳大利亚，拉美和中国贡献，根据其他产地／潜在产地pipeline估计，至2030年供给达到270万吨LCE（6％来自于电池回收），2020～2030 CAGR20％。
2025－2030年，随着新产能的投放，前期供给相对充足，至2028年－2030年，需要进一步的新增产能投放，否则会存在60万吨LCE的需求缺口。
4．2．2中游主材及电池供给
中游材料及电池产能供给规划过剩趋势明显。在当前“缺芯少锂”的高景气行情下，各国基于供应链安全、国家竞争与提振经济需要出台了行业刺激法案与支持政策，企业主体基于提高市占率驱动公告了宏大的扩产计划，共同导致锂电池中下游产能（尤其是电池组装）在全球范围内的跃进式扩产。考虑到实际落地及开工差异，短期内产能过剩风险可控。
预计国内中游材料产能至2025年普遍过剩。
全球范围内电池长期产能规划暴露出较大的产能过剩风险。
