最近后台中有不少读者询问锂矿怎么看，市场上也有很多观点就是锂矿就是新能源时代的“石油”，而且很稀缺，中游电池厂商也是争相在国外矿山布局，那么这个行业目前的格局到底怎么样？
近期电池级锂化合物生产巨头天齐锂业公布在香港的上市计划，将全球发售约1．64亿股H股，当中90％为国际发售，其余10％于本地公司发售，此前信息显示每股招股价将介于69至82港元之间，最多集资约134．58亿港元，或成为今年规模最大的港股IPO项目。
锂资源需求旺盛，2025年缺口可达26．5万吨
若假设2020－2025年，电动车销量复合增速在48％ （2025年全球电动车销量约3000万辆，渗透率约为30％。）按照单车带电量65kwh，动力电池装机量将达到约2000GWh。
根据华创有色金属团队测算锂资源供需情况为：10万吨碳酸锂对应200GWh磷酸铁锂电池产量。对应100万吨左右碳酸锂需求。
2021年：锂需求56．2万吨，同比增加44％。其中，动力30．6万吨，同比增加80％；消费电池6．6万吨；电动自行车4．1万吨；储能0．5万吨，同比增加50％。
全年短缺6万吨。
2022年：锂需求75．2万吨，同比增加34％。其中，动力45．9万吨，同比增加50％；消费电池7．3万吨；电动自行车5．7万吨；储能0．7万吨，同比增加50％。
全年短缺8．4万吨。
2025年：锂需求158．4万吨，同比增加29％。其中，动力110．4万吨，同比增加34％；消费电池9．7万吨；电动自行车15．6万吨；储能18．2万吨，同比增加50％。
全年短缺26．5万吨。
供给在矿端更缺：锂盐产能＞锂矿供给
对于锂盐上游矿产端的供给弹性显著少于下游锂盐的供给弹性，产业链利润有望向上游矿端转移，所以锂盐厂商的自给率尤为重要。
根据WIND数据测算：2020年：锂盐冶炼22．2万吨，锂矿供给21．4万吨，缺口0．8万吨。2021年：锂盐冶炼33．9万吨，锂矿供给25．1万吨，缺口8．7万吨。2022年：锂盐冶炼46万吨，锂矿31．7万吨，缺口14．3万吨。2025年：锂盐冶炼60．5万吨，锂矿55万吨，缺口11万吨。
储量：赣锋锂业储量最大，天齐锂业品位最佳
头部：天齐锂业：1）泰利森锂矿（26．01％）：储量690万吨LCE，品位2．1％（Li2O）；2）SQM盐湖 （25．86％）：特许开采总量95．87万吨LCE；3）挫拉（100％）：储量63万吨LCE，品位1．3％（Li2O）；4）扎布耶（20％）。
合计储量：304万吨 LCE
赣锋锂业：1）澳洲Marion锂矿（50％）：242万吨LCE；2）澳洲Pilbara锂矿（6．33％）：693万吨LCE，品位1．26％；3）江西河源锂矿（100％）：10万吨LCE，品位1．03％；4）爱尔兰Avalonia锂矿（55％）：2012年入股至今勘探仍未完成；5）墨西哥sonora粘土（100％）：882万吨LCE；6）阿根廷Mariana盐湖（88．75％）：519．6万吨LCE；7）阿根廷Cauchair盐湖（50％）：2458万吨LCE；8）青海海西锦泰：探矿权；9）五矿一里坪（49％）：189．7万吨LiCl；10）非洲马里Goulamina锂矿（100％）：388万吨LCE，品位1．45％（Li2O）；11）阿根廷Pastos和Cauchari盐湖（100％）：412万吨LCE，品位0．43克／升。
合计储量：3640万吨 LCE
融捷股份：甲基卡（100％）：储量102万吨LCE，品位1．43％（Li2O）。
合计储量：102万吨LCE
川能动力：李家沟（47％）：储量124万吨LCE，品位1．3％（Li2O）。
合计储量：58万吨LCE
盛新锂能：1）业隆沟（75％）：储量27万吨LCE，品位1．3％（Li2O），采矿证1万吨LCE／年，已建成采选 1万吨LCE／年，今年量产；
2）木绒：计划8月份10亿元收购，储量57万吨LCE，潜在156万吨LCE；3）德扯弄巴：传以20亿收购。探明1．14平方公里，储量60万吨，品位1．34％（Li2O）。
合计储量：20万吨LCE
江特电机：1）狮子岭（80％）：储量19万吨LCE，品位0．55％（Li2O）；2）茜坑（80％）：储量67万吨 LCE，品位0．55％（Li2O）；3）新坊（51％）：储量3万吨LCE、品位0．5％（Li2O）。
合计储量：70万吨LCE
永兴材料：1）化山（70％）：储量61万吨LCE，品位0．38％；2）白水洞（46％）：储量11万吨LCE，品位 0．38％。
合计储量：48万吨LCE
盐湖股份：察尔汗铁路西（100％）：储量1200万吨LiCl，品位0．016克／升。
合计储量：831万吨LCE
以天齐锂业为例，锂矿企业未来业绩这样测算
锂盐：天齐锂业2022年现有碳酸锂产量为3．46万吨／年，氢氧化锂0．5万吨／年，下半年奎纳纳二期预计新增氢氧化锂2．4万吨／年。扣去产能爬坡。2022－2024 年锂盐产能为 4．48／6．96／8．96万吨／年。
锂精矿：天齐锂业持股的泰利森旗下矿场Greenbushes，在建项目包括产能28万吨／年的尾矿回收TRP项目；产能52万吨／年的化学级工厂CGP3项目；产能52万吨／年的CGP4项目。预计2024年在建及规划项目全部投产后，Greenbushes锂精矿产能将超过250万吨／年，折合超30万吨LCE／年。
天齐锂业每吨碳酸锂生产成本为4．5万元左右（也有看到数据说是6．5万元）吨均利润＝（售价－售价＊0．13－4．5）＊0．75
按照今年一季度上海有色网碳酸锂和氢氧化锂45万元／吨报价，天齐锂业2022年归母净利润约为120亿元左右，对应当前2100亿元市值PE约为17．5倍。
预期2024年锂盐为30万元／吨的情况下，天齐锂业自产锂盐归母净利润约为150亿元人民币。对应2100亿市值PE约为14倍。此外天齐锂业控股23．77％的SQM合计产能还有25万吨锂盐产能，折合天齐控股产能5．94万吨。
需要注意的风险点：行业产能不及预期，地缘政治风险
原文标题 : 新能源必争之地
