同时公司的锂电产品毛利率同比2020年减少了整整近8个百分点，主要原因是原材料价格的快速上涨和新增产线固定资产折旧增加所致。
这些都说明公司在短期内业绩受原材料涨价的影响较大，碳酸锂、正极材料、负极材料、电解液等上游原材料大大侵蚀了公司利润。
碳酸锂价格从去年11月份的20万／吨涨到现在的48万／吨，涨幅高达140％
碳酸锂是生产正极材料和电解液的原料之一，也是锂电池的主要原材料。根据美国地质调查局2021年数据显示，全球已探明锂资源储量折合11660万吨碳酸锂当量，按理说并不紧缺。但是近一年以来碳酸锂的价格却以一种不可思议的速度上涨，年前每天的价格涨幅还只是5000到1万，年后一涨就是两三万，最后变成四五万，从20万涨到50万也仅用了3个月左右。
锂价疯涨表面上看是锂资源紧缺，实际上是供需错配问题。上游锂矿厂商低估了下游旺盛的需求，而电池厂和车企又高估了锂资源的供给弹性。
受疫情蔓延和2020年锂价低迷的影响，锂资源企业在2020年纷纷缩减资本开支、放缓项目扩张进度，因此2021年锂资源新增供给有限，产能未能充分释放，行业内仅有蓝科锂业的2万吨电池级碳酸锂投产。
而下游电动车市场的爆发使得正级材料厂纷纷扩产，对锂的需求激增。下游有需求而上游产能不足，最终导致缺锂问题愈演愈烈，最后表现在价格的暴涨上。
正极材料厂商成本的上涨向下游电池厂和车企传导，就连特斯拉这样的企业也无法独善其身，只能主动调价。而公司作为一家电池厂，难免也会受上游锂价周期性波动的影响。
公司能一定程度上将成本向下游传导，加上规模效应、提高效率降低成本，所以2021年锂价上涨对公司毛利率的影响并不致命。但到碳酸锂价格从今年年初至今又上涨了近70％，这么夸张的涨幅，全部转移给下游有非常高的难度，毕竟公司下游都是大客户，公司只是下游大客户的代工方之一，并不具有很强的议价能力，因此公司一季度的毛利率净利率继续大幅下滑，从而导致增收不增利。
面对锂资源紧缺问题，锂矿生产企业已纷纷布局扩产，如赣锋锂业和盛新锂能均在年报中披露了产能扩产计划。碳酸锂的价格也从4月2日的51万／吨降到现在的48万／吨，看起来像是出现了拐点。
但由于锂矿的探勘、建设和开采周期比较漫长，新增产能的释放需要时间，所以短期碳酸锂仍将处于供不应求的状态。而碳酸锂的价格除了由市场供求关系决定外，还受诸多因素影响，很难预测未来的变化。
所以公司经营总体向好，长期仍有成长空间，但由于未来锂价走势仍存在不确定性，市场对公司业绩仍旧表示担忧，这在一定程度上也体现在了公司股价上。
长期来看，随着锂矿产能的不断释放，这一轮锂价的上涨周期早晚会过去，此时最应该做的就是为长期的发展打下坚实的基础，以迎接下一轮景气周期的到来，而公司也一直都是这么做的。
除了长虹能源以外，北交所还有很多类似企业可能会面临成长中周期性问题。比如同处于新能源行业的贝特瑞（835185）和德瑞锂电（833523），贝特瑞2020年业绩不及预期，当年利润大幅下滑，主要因为负极材料产能过剩导致价格下滑严重。德瑞锂电2021年的毛利率和利润增速与之前相比也出现了下滑，很明显也是受到上游原材料涨价的影响。
除此之外还有光伏行业的连城数控（835368）和同享科技（839167），由于去年光伏上游原材料涨价过高，导致下游采购设备需求不积极，2021年业绩表现都不好。但2022年可能会是个拐点，因为到2022年底硅料产能预计将从年初的60万吨扩至130万吨左右，全年平均产出90万吨，上游原材料产能的有序扩产将会缓解光伏行业供需错配的问题，这将会刺激下游需求的增长。
同享科技（BJ：839167）一季度营收大涨73％，净利润却下滑46％，比长虹能源更惨 。
所以，不能光看到成长股的光明未来，也要看到道路的曲折，投资中得同时把握这类成长股的成长性和周期性。
长期向上成长，但是一两年、两三年可能就会遇到一些意外事件，导致短期业绩下滑。由于市场给成长股的估值较高，成长股一旦业绩增速大幅下滑，将发生惨烈的杀估值现象，下跌幅度会很大，从而吓跑很多投资者。
但是，这并不意味着成长股的长期成长逻辑发生变化。如长虹能源和同享科技一季度的营收高增长，说明下游需求依然在，只不过是经营环境、营业成本等一些短期因素发生了变化，所以长期来看等原材料恢复正常价格区间，依旧可以保持较高增长。
因此，我们在投资成长股的过程中，切忌将一些短期高景气简单的长期化，将某事短期因素当做可长期持续的。一定要仔细考察影响公司业绩的各项因素，不断进行追踪评估。
在企业业绩高成长的时候，多去思考一些负面因素，警惕原材料上涨、物流上涨、汇率变动等公司业绩的冲击，把风险因素考虑清楚，不盲目抬高估值；在公司业绩短暂下滑的时候，多去思考公司长期成长逻辑，不要被短期股价大跌吓到，当一个公司因为短期因素下跌很多长期逻辑却未变的时候，反而可能是一个很好的投资机会。因为等短期下跌因素解除时，成长股又会迎来一波高涨。
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原文标题 : 警惕成长股的周期性——以长虹能源一季报为例
