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磷酸铁及磷酸铁锂，首先要有“磷”
作为磷化工行业龙头，云天化布局新能源产业可谓是情理之中。
受益于新能源汽车行业高景气的影响，现阶段磷酸铁、磷酸铁锂仍处于供给不足的状态。从磷化工行业角度出发，另一家磷酸一铵龙头企业川发龙蟒近年来也已切入新能源赛道，公司2020年营收同比增长171．43％，达到51．80亿元，净利润同比增长690．54％，达到6．69亿元。2021年，川发龙蟒营收预计同比增长34．58％－64．49％，扣非净利润同比增长81．04％－126．30％，其工业磷酸一铵已经实现为下游磷酸铁及磷酸铁锂企业供货，带动企业业绩摆脱此前大幅波动的泥淖。
而云天化企业规模是川发龙蟒的十倍左右，布局新能源行业比川发龙蟒具有更显著的优势。起码在缺芯少电的背景下，云天化介入新能源行业，可以有效缓解生产材料短缺的现实问题。在原材料方面，我国磷矿石延续供应紧张局面，且上游黄磷在能耗双控及环保相关政策背景下面临较大的限产压力，价格高涨，成本端支撑较强。磷酸铁锂和磷酸铁的价格自2021年以来不断攀升。2021年磷酸铁锂的市场均价达8万元／吨，同比上涨137％，磷酸铁的市场均价达1．6万元／吨，同比上涨35％。
由于政策和需求的双轮驱动，新能源汽车行业正处于蓬勃发展时期，诸多动力电池厂商的大幅扩产提振磷酸铁、磷酸铁锂需求。根据光大证券预计，2022年磷酸铁锂、磷酸铁的需求量分别约为100．13／95．37万吨，2025年分别达236．62／225．35吨，需求持续向好。目前多家企业均发布了磷酸铁、磷酸铁锂的扩产规划，叠加众多磷化工和钛白粉企业跨界布局，磷酸铁的总规划产能已高达679万吨／年。预计至2025年，磷酸铁的产能将达394万吨／年，长期来看磷酸铁、磷酸铁锂的供给量将过剩。然而由于目前能评、安评等审批逐渐趋严，同时新增产能也存在产能爬坡等问题，中短期来看磷酸铁、磷酸铁锂的供需仍将偏紧。
拥有优质磷矿资源的磷化工企业具备稳定的上游磷矿供应渠道，能够实现磷矿的稳定、低廉、充足的供应。在当前磷系原料价格不断上涨的背景下，具备明显的资源优势和成本优势。此外，对于本身就具有磷化工产线的生产企业而言，凭借其一体化优势不仅能够一定程度降低增产磷酸铁产品所需的资本开支，同时还能有效处理磷酸铁生产过程中产生的副产物和废弃物，以满足其他对于原料纯度要求不高的磷化工产品的生产需求，从而提升企业整体的经济效益。
就行业而言，除川发龙蟒自有产能，云天化新增产能之外，另有多家磷化工企业也纷纷与下游磷酸铁锂或电池厂商签订了合作协议，使得新增磷酸铁及磷酸铁锂产能提前绑定了下游客户，同时增强了产业协同效应。比如川恒股份也携手国轩、欣旺达等建设160万吨磷酸铁产能，千万吨磷矿规划给予强力支撑；兴发集团与华友钴业合作，布局50万吨磷酸铁／磷酸铁锂产能；云图控股定增25亿元推进35万吨磷酸铁及配套产能规划，同步额外扩增10万吨磷酸铁及配套产能；新洋丰还携手龙蟠与格林美，率先于2022年投放20万吨磷酸铁产能。而且云天化本身就已投建 50万吨磷酸铁项目，募投资金用途变更加速新能源材料产能建设。就目前而言，2022年的磷化工业，依旧将维持较高的行业景气度，需要注意的就是企业是否能顺应行业趋势，实现业绩突破。
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原文标题 : 跳出舒适圈，云天化净利润暴增十倍？
