05光伏天花板远没有到来
根据国家能源局的数据，2021年，我国光伏新增装机54．88GW，为历年以来年投产最多，其中，光伏电站25．6GW、分布式光伏29．28GW，截至2021年底光伏发电累计装机306GW。而风电的新增装机为47．57GW。
根据中国电力企业联合会发布的《2021－2022年度全国电力供需形势分析预测报告》，2022年，光伏、风电的新增规模可能会达到90GW和50GW，光伏增速超过60％，风电保持稳定。不过，从2022年1月光伏装机情况看，只要组件价格略微下行，装机量立即会迸发，1月新增光伏装机超过7GW，同比上升200％，其中分布式4．5GW＋，同比＋250％＋，集中式2．5GW＋，同比＋150％。
由于21年上游硅料经历了多轮上涨，造成终端装机量并不十分亮眼，硅片、组件等厂商利润空间也被压缩，但是这正好造就了光伏中下游的盈利底部区域。预计从今年年中开始，硅料产能会加速释放，供需格局扭转，促进组件价格的回落并刺激终端装机需求。所以，今年的装机有望出现超预期的现象。
长期角度看，到2025年，煤炭占比将从2018年的66．4％下降至48．8％，风光发电占比将升至约20．2％。而根据国际可再生能源机构（IRENA）发布的《全球能源转型：2050路线图（2019 年版）》的预测数据，2050年全球光伏累计装机量将达到8519GW，风电累计装机量将达到6044GW，空间极其广阔。
另外，关于光伏与风电这两大主流清洁能源的竞争，光伏在长期大概率会胜出。因为降本增效是核心问题，而得益于半导体电子属性，光伏产业的降本能力在客观理论上是比风电的机械属性、大型化降本更容易的，从过去的情况看也确实如此，前十年风电降本速度为56％，而光伏降本速度为87％。而且，光伏对于环境、场地的要求远低于风电，所以到2050年，风电未必有能力和光伏二分天下。
所以，光伏是比新能源汽车更加长远、更加庞大的能源革命领域，天花板远远没有到来，上行的过程总会有很多次阶段性高点和阶段性低点，我们没有理由在低点错过。当前，按照22年业绩计算，光伏一体化龙头隆基股份也不过30PE。
06风电的IRR优势
我们刚才提到，2021年，全国风电新增并网装机为47．57GW，其中陆上风电新增装机30．67GW、海上风电新增装机16．9GW（有虚报嫌疑），到2021年底全国风电已累计装机328GW。而《2021－2022年度全国电力供需形势分析预测报告》中，认为今年风电新增规模为50GW，几乎没有太大增长。
在2020年陆风退补之时，国内进行了大规模抢装，一定程度上紊乱了装机节奏，但2021年风电装机却没有预料中的萎靡，反而在风机价格近乎腰斩的情况下超过预期。因为行业格局较差，风机厂商前几名均是百分之十几的份额，在激烈的竞争下风机项目价格从大约4000元／KW跌至近2000元／KW，中广核云南曲靖风场招标，更是创下了1880元／KW的历史低价。
在如此低价下，下游运营商投资建设风力发电场，项目收益率IRR甚至可以达到10％以上，吸引力非常大，因而仅今年1月，风电就招标了10GWh，远超预期。
不过，在如此低价竞争甚至恶意竞争之下，风电厂商的盈利水平受到质疑，很容易造成有量无价、增收不增利的情况。海风是风电的未来，也尚未实现平价，大型化、轻量化是风机降本的关键，这带来了碳纤维的需求，但也容易造成利润向碳纤维厂商转移的风险。
所以风电的情况相对复杂，中短期依靠IRR高可能会得到运营商青睐，但从长期看，风电的降本能力难以与光伏相争，风机厂商竞争格局的混乱也为行业蒙上一层阴影。
07储能的崛起
我们知道，风力发电在没风的时候就没了动力，光伏发电在阴雨天和晚上也没有用武之地，所以为了解决风光发电的波动性和间歇性，实现风光发电与负荷实时平衡，需要通过储能的加持。抽水蓄能、锂电储能和氢储能是现阶段最受市场关注的三类，目前抽水蓄能占比约九成，是主流形式的存在。不过，抽水蓄能会受到地理环境制约、投资高、建设周期长等因素影响，氢储能也尚未成熟，所以电化学储能中的锂电储能成为市场中意之选。
在2021年7月15日，国家FG委、国家能源局发布了《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，明确到2025年新型储能装机规模达30GW以上，未来五年新型储能将实现从商业化初期转向规模化，到2030年新型储能将实现全面市场化发展。
市面上的机构预计有所差异，但普遍认为，未来五年，锂电储能新增装机全球CAGR可以达到50％以上，甚至70％－80％，市场接近万亿。据BNEF预测，未来10年，整个储能系统的成本还将下降46％，有望带动储能装机量的逐年提升和产业链景气度上行。
从产业层面看，储能系统成本主要由电池和变流器构成，其中电池占60％，变流器占20％。特斯拉、宁德时代、比亚迪、派能科技、亿纬锂能等一二线龙头均大幅规划了储能电池的产能，以磷酸铁锂为主要技术路线；阳光电源、固德威等光伏逆变器厂商也凭借其技术与渠道优势抢占储能变流器份额。 纵观能源革命时代，锂电、光伏、风电、储能等共同构成的新能源大产业拥有其他行业难以比拟的确定性和市场规模，而纵观全球科技产业，中国只有在新能源拥有罕见的领先优势。所以，投资中国新能源，就是投资属于我们自己的时代。
前行的过程有晴有雨，雪中送炭比锦上添花来的更有意义。
原文标题 : 待到雨停风歇时，记得到鱼最多的地方钓鱼
