第三章 行业估值、定价机制和全球龙头企业
3．1 行业综合财务分析和估值方法
图 行业净利润及增速
资料来源：资产信息网 千际投行
图 行业表现及估值
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估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P／S市销率估值法、EV ／ Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV／EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、NAV净资产价值估值法等。
3．2 发展和价格驱动机制
发展：新能源汽车保有量持续上升，市场处于较快发展阶段 中国新能源汽车行业在过去几年内经历了飞速的发展，正在从萌芽期向成长期迈进，其保有量在5年间增长了9倍有余。由 于我国坚持的纯电驱动战略取向，纯电动汽车在保有量当中占有较大比重，2019年纯电动汽车保有量达到310万，占比 81．4％。当前，由于科技和产业变革，新能源汽车已经成为汽车产业转型升级的中坚力量，新能源汽车行业也迎来了前所 未有的发展机遇。
图 2018－2025年中国新能源汽车市场销量规模
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图 2020 年上半年国内新能源汽车销量大致结构
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图 历年国内汽车销量及新能源汽车渗透率
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图 历年国内新能源汽车销量及增速
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图 历年全球汽车销量及新能源汽车渗透率
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图 历年全球新能源汽车销量及增速
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价格驱动机制（供需分析）
需求端：汽车行业电气化是确定性的方向，普通混合动力汽车近年来获得快速发展。智能汽车融合了运用信息分析、互联网、大数据、云计算、人工智能等新技术，显著提升了汽车的附加价值，而新能源汽车因其能够快速响应指令的优势，成为了布局汽车智能化的重要一环，汽车智能化发展反向促进新能源汽车需求提升；另一方面，新能源车续航、品质、设计的逐渐提高，共享汽车、网约车限使用新能源，扩大了新能源汽车的需求边际。
图 新能源汽车需求因素
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供给端：新能源乘用车生产企业按照背景可分为三大阵营：传统自主品牌、造车新势力、外资品牌。目前造车新势力仍处于量产初期，仅蔚来、小鹏、威马、理想等少数几家企业实现量产交付，不过销量都均未超过2万辆。受此前股比限制与补贴影响，外资新能源车企发力较晚，当前主要以合资形式进入本土市场，如大众与江淮、宝马与长城、奔驰与比亚迪等。
图 2019国内新能源乘用车市场份额前十
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