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今天中汽协发布了一个消息：8月份汽车产量下滑，主要降的是燃油车销量，新能源汽车销量32．1万辆，同比增长181．9％。
这个数据我昨天就强调了，近期机构对新能源汽车产业链的调研增加。昨日提到的公司是汽车智能诊断行业的道通科技，也是得益于这个数据的增长。
新汽车涉及的环节很多，值得挖掘的细分产业也有很多。
比如核心——动力电池。
2020年全球动力电池总出货量达213 GWh，同比增长34％，动力电池装机量达137 GWh，同比增长17％。
分析下动力电池产业链，包括：正极、负极、隔膜、电解液、电芯、铜箔和结构件。
基本每一个环节，都出现了巨头。但新能源的蛋糕太大了，所以每个环节的竞争都很大，再下分下去还能分出很多项目，值得仔细挖掘。
比如动力电池的结构件，成本占电芯成本比重通常在 8％左右。
结构件做电池封装，也就是电池壳。按照电池封装技术路线的不同，主要有方形、圆柱、软包三种形状，对应的结构件分别为方形结构件、圆柱结构件和铝塑膜。
首先介绍一下三种电池。
方形电池的优点是封装可靠性高、能量效率密度高、结构简单扩容方便，缺点是自动化水平不高，单体差异大很难统一。
目前，国内的主导是方形电池，去年方形电池出货量占比80％，主要是因为宁德时代和比亚迪的电池出货率增加，两家合计国内市占率大于70％，并且在海外的出货量趋稳。
圆形电池优点是工艺成熟成本低，电池良率与电池组一致性较高，散热性能优于方形电池，缺点是电池成组后散热设计难度大、能量密度低。
索尼、松下最早次用圆柱形电池，国内主要有比克、沃特玛、力神做这块，市占率不高，去年圆柱电池在国内份额提高，主要是特斯拉带来的放量。
软包电池采用铝塑膜包装，优点是安全性好、重量轻，并且拥有更小内阻更长寿命；缺点是自动化程度低、成本高生产效率低，并且铝塑膜依赖进口严重。
软包电池的放量主要受益于欧洲新能源车，LG化学是受益者，近两年动力电池出货量大幅提升。而在国内，软包市场份额进一步萎缩，因为软包被认为是固态电池的适配封装方式，最近5年应该放量不大。
预计到2025年，我国方形电池市占率在80％以上、软包电池市占率到 6．5％、圆柱电池达到13％的市占率
对应结构件规模为：2025年我国动力电池结构件市场空间185．6亿元，其中硬壳（圆柱＋方形）173．8亿元，铝塑膜11．9亿元；全球范围内动力电池结构件市场空间515．3亿元，其中硬壳（圆柱＋方形）340亿元，铝塑膜175．5亿元。
由于结构件的壁垒高，加上所需的原材料价格上行，所以这个行业成本高、重资产，赛道集中度较高，我们来一一分析，主要是硬壳，不包括软包铝塑膜。
一、斯莱克
斯莱克主营业务是易拉罐设备，今年上半年易拉罐设备承压，公司将易拉罐的生产线转型做电池壳，反而为业绩增加了两点。
实际上，斯莱克从2017年开始有意转型做电池壳结构件，今年终于完成了这个小目标，目前来看，业务还在起步中，上半年新能源电池壳业务的毛利率净9％。
斯莱克在最近频繁被调研，两个原因：
一是拟定增募资9亿元扩产，其中，常州电池壳生产项目总投资3．85亿元，拟投入募集资金3．5亿元，建成后将形成年产11592万只新能源汽车方形电池壳的生产能力。
二是3月份，国轩供应商向斯莱克采购大约二至三亿只圆柱铝管，公司在年报中提及收到宁德时代的新产品样品订单。另外，宁德和特斯拉有合作，特斯拉在中国寻找4680电池壳供应商，市场普遍猜测斯莱克是特斯拉的供应商。
二、震裕科技
震裕科技的主营业务包括锂电池结构件和电机铁芯等。
今年上半年结构件的毛利率也下降了，为20％左右，主要是因为有色金属、钢材等原材料上升导致的，结构件材料占主营业务成本的比重超过60％。
值得注意的是，震裕科技也是宁德时代的供应商，IPO募投项目年产4940万件锂电顶盖及2550万件锂电壳体项目、年产2500 万件锂电壳体项目已竣工投产。
今年震裕科技投入了很多费用用于开发结构件新项目，后续发展参考市场表现。
三、科达利
科达利是锂电池精密结构件行业龙头，结构件的毛利率在27％左右，盈利能力较强。
科利达主要对接的是全球比较大的电池厂商，生产基地遍布全球，上半年花17．5亿元投资了三个项目，还拥有国内的华东、华南、东北、西北、西南以及境外的德国、瑞典、匈牙利的生产基地。客户包括CATL、LG、松下、Northvolt、三星、中航锂电、亿纬锂能、欣旺达等。
这里需要提及一下亿纬锂能，今年1－9月荆门的产品线扩建，年产能从2．5GWh提升到5GWh，年产4．3亿颗三元圆柱电池，有望给科利达带来大增量。
结构件市场相对来说比较小众，但是进入壁垒较高，龙头垄断有太多获益。斯莱克进入主要依赖于原有的生产线，以弯道超车的姿势进入赛道，可以关注一下。
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