韩国LG化学VS中国宁德时代,谁更胜一筹?

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LG化学(现LG新能源)是韩国动力锂电池龙头企业,而宁德时代是中国动力锂电池龙头企业。本文将对这两大企业发展进行对比分析。

动力锂电池行业主要上市公司:目前国内动力锂电池行业的上市公司主要有宁德时代(300750)、比亚迪(002594)、孚能科技(688567)、亿纬锂能(300014)、国轩高科(002074)、澳洋顺昌(002245)、鹏辉能源(300438)、欣旺达(300207)等。

本文核心数据:LG化学和宁德时代发展历程、生产布局、研发投入、营收数据、全球动力锂电池市场竞争格局

发展历程对比:LG化学(现LG新能源)起步更早,宁德时代发展更迅速

LG化学(现LG新能源)是韩国动力锂电池龙头企业。LG化学成立于1947年,自1995年起LG化学开始了对锂离子电池的研究,并于1999年LG化学成为韩国国内首个量产小型锂离子电池的企业。2000年,LG化学开始在密西根研发基地研发动力锂电池,2009年LG化学首次将自主研发生产的锂离子电池应用于商用电动车。2020年12月LG化学将电池事业分拆基准出来另设为新公司(现LG新能源),目前LG新能源正在申请上市。

宁德时代是中国动力锂电池龙头企业,相较于LG化学,宁德时代发展更为迅速。宁德时代创始团队于1999年创办ATL,并将其打造为消费电子产品锂离子电池领域的全球龙头企业。创始团队于2011年二次创业成立了宁德时代,宁德时代成立后发展迅速,2012年就与德国宝马集团战略合作,成为其动力电池核心供应商,并于2018年成功上市,于2021年7月成为“深市一哥”。

图表1:韩国LG化学 V.S. 中国宁德时代基本信息

图表2:韩国LG化学 V.S. 中国宁德时代发展历程

生产布局对比:LG化学布局更加全球化

从动力锂电池生产布局来看,LG化学动力锂电池生产布局全球,包括韩国、中国南京、中国无锡、美国、波兰;宁德时代产能布局主要分布在中国,除了福建、江苏、青海、四川、广东之外还在德国有生产布局。

图表3:截至2020年韩国LG化学 V.S. 中国宁德时代动力锂电池生产布局对比

研发投入对比:宁德时代研发投入高于LG化学且逐渐拉大差距

在研发投入方面,2020年LG化学在电池板块的研发费用约为24.2亿元,约占所有支出的3.7%;宁德时代的研发费用为35.7亿元,约占所有支出的7.1%。整体来看,宁德时代研发投入高于LG化学且逐渐拉大差距。

图表4:2018-2020年韩国LG化学(电池板块) V.S. 中国宁德时代研发费用及占比(单位:亿元,%)

注:汇率按165进行换算。

营收业绩对比:LG化学营收业绩更好,并逐渐拉大与宁德时代的差距

在营收方面,2020年,LG化学的动力锂电池业务营收约为473亿元,总营收约为739亿元;宁德时代动力锂电池业务营收为394亿元,总营收为503.2亿元。

整体来看,LG化学在动力锂电池业务营收规模和总营收规模都已超越宁德时代,并且随着LG化学业务不断扩大,LG化学的动力锂电池业务营收规模与总营收规模持续增长,逐渐拉大与宁德时代的差距。

图表5:2018-2020年韩国LG化学 V.S. 中国宁德时代动力锂电池业务营收(单位:亿元)

注:汇率按165进行换算。

图表6:2018-2020年韩国LG化学(电池板块) V.S. 中国宁德时代总营收(单位:亿元)

注:汇率按165进行换算。

市场份额对比:宁德时代市场份额全球第一,与LG化学的差距逐渐缩小

从市场份额来看,2019-2020年,宁德时代动力锂电池出货量和装机量的全球市场份额一直大于LG化学,并且在全球排名第一。近年来,随着LG化学在全球的市场份额的增大,LG化学动力锂电池出货量和装机量在全球的市场份额排名第二。同时,由于宁德时代的市场份额有所减小,两公司的差距逐渐缩小。

图表7:2019-2020年韩国LG化学 V.S. 中国宁德时代全球市场份额(按出货量)(单位:%)

图表8:2019-2020年韩国LG化学 V.S. 中国宁德时代全球市场份额(按装机量)(单位:%)

韩国LG化学 V.S. 中国宁德时代对比总结

基于前文分析结果,前瞻认为,宁德时代因在研发投入及市场份额方面占有优势,目前是全球动力锂电池行业的龙头。

图表9:韩国LG化学 V.S. 中国宁德时代对比分析结果

来源:前瞻产业研究院

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